看成国内L4自动驾驶中枢龙头企业晋城光面钢绞线，5月20日，驭势科技崇拜登陆港交所。本钱市集日反映较为审慎，上市日破发，开盘价56.00港元/股，扫尾收盘报57.50港元/股，较刊行价着落4.64，对应市值约93.43亿港元。

驭势科技领有稀缺的赛说念禀赋、行业先的市占率与塌实的自研时候，且在大中华区大型机场自动驾驶场景占据主地位。但另面，公司也靠近3年累计亏欠6.55亿元的功绩压力。

“驭势”取自《鬼谷子》“察势者明，趋势者智，驭势者步宇宙”，寓意主持时候大势、引行业发展。如安在保持时候先的同期加速盈利程度、探索可陆续的生意化旅途，成为本钱市集对这自动驾驶细分龙头的中枢绪切。

驭势科技功绩览。驭势科技招股书截图

营收增，难掩盈利承压

翻阅驭势科技近500页的招股书，组财务数据呈现出昭彰对比。

2023年至2025年，公司营收从1.61亿元稳步进步至2.65亿元晋城光面钢绞线，再到3.28亿元，3年复年增长率达42.7。而同期净亏欠界限分别为2.13亿元、2.12亿元和2.30亿元，3年累计亏欠6.55亿元。

较的研发干涉是影响盈利进展的主要成分。2023年至2025年，公司研发开支分别为1.84亿元、1.96亿元、2.34亿元，占营收比例长久守护在70以上，2023年达到114.3。扫尾2025年底，公司227东说念主的研发团队中，半数成员领有硕士及以上学历，时候壁垒陆续夯实。

不外，现款流与钞票结构的变化，也为公司短期设想带来定压力。数据表现，2025年公司设想现款流呈净流出，金额为1.74亿元；公司账面现款储备从2023年末的4.13亿元降至1.13亿元，流动责罚需陆续良善。

公司设想行为现款流净额数据。驭势科技招股书截图

与此同期，跟随业务膨胀，企业应收账款界限有所飞腾，从1.40亿元增至3.16亿元，应收款项占昔时营收比重达96。受城市集景客户结算周期较长、部分风物年末采集托福回款滞后等成分影响，应收账款盘活天数过310天，资金回笼节律对公司现款流造成定挑战。

此外，欠债水平亦有所抬升，锚索3年间企业钞票欠债率从25.4升至57.5，财务杠杆相应增多。招股书中也明确教导，公司设想现款流净流出的情景可能延续，后续资金补给压力仍需良善。

跨界拓展新场景能否解围？晋城光面钢绞线

驭势科技的发展条理，与首创东说念主吴甘沙的计谋布局度绑定。1976年出身的吴甘沙，领有16年英特尔任职资格，曾任英特尔推断院院长，在芯片研发、东说念主工智能时候域积聚了教化与时候倡导。

2016年，捕捉到东说念主工智能与自动驾驶行业发展风口的吴甘沙辞去薪职位，带中枢时候团队在北京房山创立驭势科技，崇拜入局自动驾驶赛说念。

2019年，驭势科技罢了重要业务冲破，落地人人个机场常态化东说念主物流运营风物，与香港机场达成度计谋作。2025年行业数据表现，驭势科技在大中华区机场自动驾驶场景市占率达90.5，工业园区自动驾驶场景市占率达31.7。

依托机场、厂区等顽固场景站稳脚跟后，驭势科技正全力冲破“欢叫区”，向口岸、矿山、城市等通达及半通达场景拓展，新增长弧线慢慢成形。

驭势科技招股书将公司业务分手为机场、厂区、其他（口岸、矿山、城市等）三大板块。2025年，机场场景收入占比从2023年的71.2降至38.9，单依赖风险缓解；而“城市过头他”场景收入飙升至6327万元，同比增长约7倍，成为中枢增长引擎，多元化布局成初显。

本次港股上市募资，驭势科技近半数资金用于新代U-Drive系统研发、海表里时候中心搭建，三成资金投向人人市集拓展，剩余资金用于产业计谋投资。

当今，这细分赛说念龙头企业仍处于生意化攻坚阶段，在现款流责罚、回款周期、行业竞争及新场景盈利等面仍需陆续化。若何罢了研发干涉与生意化报恩的均衡，将细分场景的先势改革为可陆续的界限化盈利，是驭势科技登陆本钱市集后，需要陆续解答的蹙迫课题。

新京报贝壳财经记者 林子

剪辑 杨娟娟

校对 卢茜

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